用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-201指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好9年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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