财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴: #ff0000; line-height: 24px;'>树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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