金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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