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　　看看周(zhōu)末有(yǒu)哪(nǎ)些重(zhòng)要消息！

　　PMI拉(lā)响通胀升温警报(bào)

　　标普全球周五公布的4月美(měi)国制造(zào)业Markit PMI意(yì)外(wài)重回荣枯分水岭(lǐng)50上方，和服务(wù)业PMI均不降反升，分别创半年和一年来新(xīn)高，综合PMI超预期(qī)强劲，创去年5月(yuè)以(yǐ)来新高。其中(zhōng)的分项指数释(shì)放价格(gé)压(yā)力(lì)再度升温的警报(bào)信号(hào)：4月购(gòu)进价格创去年11月以(yǐ)来新高，出(chū)厂价格(gé)创去年9月以来新(xīn)高。

　　标普全球的经济(jì)学家在点(diǎn)评(píng)PMI时警(jǐng)告，CPI可(kě)能上升，或者至少一定(dìng)程(chéng)度居高(gāo)不下。PMI数(shù)据(jù)重燃(rán)价格(gé)压力(lì)的通胀担忧，数据公(gōng)布后，美(měi)股承压下行，主要美股指盘中集体(tǐ)下跌(diē)；美国国(guó)债价格跳水、收(shōu)益(yì)率盘(pán)中拉升，对利率更敏感的(de)2年(nián)期美债收(shōu)益率一度(dù)较日内低位回(huí)升(shēng)10个基点；PMI公布前曾逼(bī)近周四所创一年来(lái)低谷(gǔ)的美元指(zhǐ)数(shù)迅速抹平日内跌幅转涨，刷新日高。

　　在(zài)美联(lián)储官员(yuán)最近(jìn)一再表态支持继(jì)续加息后(hòu)，黄金大(dà)幅(fú)回(huí)落，本月内首次(cì)收盘失守2000美元(yuán)/盎(àng)司心理关口，连续第二周因周五(wǔ)回落而(ér)全(quán)周累(lèi)计(jì)由涨转跌；工业金属总体继续(xù)下挫，在中国公(gōng)布(bù)3月精炼铜产(chǎn)量同比增三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级长9％、增至创纪录高位后，市场开始担心(xīn)中国的进口铜需求，加之(zhī)全(quán)周经济增长前(qián)景的担忧，伦铜连(lián)跌3日，同(tóng)样3连阴的伦锌跌至5个(gè)月低谷，伦锡虽然继续回(huí)落，但(dàn)凭借周一大涨(zhǎng)，全周仍(réng)累涨。原油周五(wǔ)反弹，但(dàn)经济前景(jǐng)的(de)担忧压顶，未(wèi)能延(yán)续一个月来累(lèi)计涨势，汽油全周跌幅更大，其受到美(měi)国能源部公布上周库存不降反增打击。

　　通(tōng)胀严(yán)重！阿根廷中央(yāng)银行(xíng)加息300基点

　　当地时间周四（4月(yuè)20日(rì)），阿根廷中(zhōng)央银行(xíng)宣布将基(jī)准利率由78％上调(diào)至81％，加(jiā)息(xī)幅度(dù)达300个基点，高于此前市场(chǎng)预期(qī)的200个基点(diǎn)。

　　这是阿根(gēn)廷(tíng)央行今年第(dì)二次大幅加息(xī)，今年3月(yuè)，该行也同样(yàng)加息了300个基点，将基准利率(lǜ)从75％上调至(zhì)78％。而在去年，这(zhè)家央行也(yě)已经经历了多次加息，总幅(fú)度达到了3700个(gè)基点。

　　阿根廷央行在(zài)周四(sì)的(de)声明中(zhōng)表示，此次加(jiā)息主(zhǔ)要是由于3月该国通胀加(jiā)剧(jù)，央(yāng)行未来将(jiāng)继续监测物价水平、外(wài)汇市场和货币(bì)总(zǒng)量(liàng)变化(huà)，以对利率政策做(zuò)出进一步调整。

　　上周公布的数据显示，阿根廷3月环比通胀(zhàng)率为(wèi)7.7％，是(shì)近(jìn)20年来的最高环(huán)比增速；同比通胀率达(dá)104.3％。根据通胀报告，在各类(lèi)商品和服务中，餐厅酒(jiǔ)店消费、服装鞋履和烟酒等同比价格变化最大，涨幅均(jūn)超过100％；通信、教育(yù)和交通运输等方(fāng)面价格波动相对(duì)较(jiào)小。

　　通胀(zhàng)报告发(fā)布(bù)当天，阿根廷总统府发言人(rén)加芙列拉(lā)·塞鲁蒂表示，3月通胀严重主要原因包(bāo)括(kuò)国际大宗商(shāng)品(pǐn)价格受俄乌冲突影响上涨以(yǐ)及今(jīn)年初阿(ā)根(gēn)廷(tíng)发生严重旱灾(zāi)等。另(lìng)一项市场预期调查(chá)报告还(hái)显示，2023年阿根廷通胀率将(jiāng)达110％，而摩(mó)根大(dà)通认为这一数字可能会达到130％。

　　美国多(duō)地(dì)遭恶劣天气(qì)袭(xí)击(jī)，超(chāo)1500万人面临严重雷(léi)暴风险

　　当地(dì)时间4月21日，美国得克萨(sà)斯州在内(nèi)的多个地区(qū)持续遭到恶劣天气袭击，超过1500万人面临(lín)严重雷暴(bào)的风(fēng)险。风暴预(yù)测中(zhōng)心表示，强雷(léi)暴会产生冰雹(báo)、狂风和龙卷风等天气状况，得州沿海地区到(dào)密西西比河谷地区，以及俄(é)亥俄河上(shàng)游到(dào)五大湖(hú)地区将受到影响，部分地区的(de)洪水威(wēi)胁(xié)增(zēng)加。得州(zhōu)圣安东尼奥国际机场和奥斯汀-伯格斯(sī)特罗姆国际机(jī)场20日晚上(shàng)因(yīn)天气状况(kuàng)而临时停飞。此(cǐ)外，俄(é)克拉何马州19日遭受(shòu)龙卷(juǎn)风侵袭，共造(zào)成3人死亡。俄克(kè)拉荷马州州长凯文·斯蒂特宣布该州(zhōu)部分地区(qū)进入紧急状态。

　　他宣布：竞选美(měi)国总(zǒng)统

　　4月21日，中新网援引美联社报道，当地时间20日，美(měi)国保(bǎo)守派电台(tái)主持人拉里·埃尔德（Larry Elder）宣布，他将参(cān)加2024年的美国总统竞(jìng)选(xuǎn)。

　　据美国有线电视(shì)新闻网（CNN）报道，在过(guò)去(qù)的几十年里，埃(āi)尔德(dé)一(yī)直在媒(méi)体行业工作(zuò)，1993年(nián)，他开始主持自己的广(guǎng)播节目“拉里·埃尔德(dé)秀”（The Larry Elder Show），他通过广播节目在保守派中(zhōng)拥(yōng)有了(le)一批追(zhuī)随者。

　　低库存支撑棕榈油近月价格

　　昨日，油脂期货继续下挫，棕榈油主(zhǔ)力跌幅达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收(shōu)盘(pán)于8357元/吨(dūn)，跌幅达4.9％；豆油主力收盘于(yú)7550元/吨，跌(diē)幅(fú)达5.8％，跌破前低7558元/吨，创下逾两年新低(dī)。

　　申银万(wàn)国期货油脂分析师聂波表示，一方面，原油(yóu)下跌较多(duō)，市场重回原油(yóu)需(xū)求逻辑，美国经济(jì)数据较差，市场预期经济衰退，另外5月可能再度加息。另一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)处于(yú)弱复苏状态，油脂实际消费偏弱。

　　据聂波介(jiè)绍，2月印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比减少(shǎo)0.26％，减幅低于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)7.7％，2月印尼降雨偏(piān)少，产量恢(huī)复(fù)潜力高。2月出口(kǒu)环比减少1.56％至290万吨(dūn)，出(chū)口减(jiǎn)幅(fú)同样小于历(lì)史月(yuè)均8.65％的(de)减幅。2月(yuè)份国际豆(dòu)棕FOB价差还在200美元/吨(dūn)以上，促进棕榈油出口(kǒu)，但是由于2月工(gōng)作日少(shǎo)，假期多，最终数量出现下滑。2月(yuè)印尼棕榈(lǘ)油表观消费略增(zēng)至181万吨。其中，生(shēng)物柴油消耗82万吨，高于(yú)1月的(de)81万吨，食用和(hé)化工消费增(zēng)加2万吨至99万(wàn)吨。年初以来，印尼生物柴油生(shēng)产需要(yào)补贴，1—2月月均(jūn)产量低于110万千升（2023年目标1315万千升(shēng)），生柴端的需求驱动暂(zàn)时略弱。2月(yuè)底印尼棕榈油库存下滑至264万(wàn)吨，库存偏低。马(mǎ)来西亚3月底棕榈(lǘ)油库存同样(yàng)偏低(dī)，导致(zhì)近月产地报价(jià)相(xiāng)对内盘(pán)偏强，近(jìn)月进(jìn)口倒挂较多，远月倒挂少，4月到港(gǎng)预估(gū)17万吨，数(shù)量(liàng)少(shǎo)，国(guó)内持续(xù)去(qù)库存，棕榈油5—9月差(chà)走扩至500元/吨以上，而豆油(yóu)套利盘压力更大，豆棕2309价差也达到600—700元/吨。

　　“4月(yuè)前20日马印两国旱季明显，4月下旬印尼(ní)部分地区降雨略偏(piān)多，总体利于产(chǎn)量恢复(fù)，近期棕(zōng)榈果价(jià)格下跌也侧面验(yàn)证，7月、8月(yuè)厄尔尼诺的出现助(zhù)于(yú)提高产(chǎn)量，国(guó)际(jì)豆棕价差跌(diē)入(rù)负值，印度还有毛豆油和毛葵油各(gè)200万吨的免税额(é)度，斋月(yuè)后(hòu)通常是需求淡季，最近(jìn)印度也取消(xiāo)了棕榈(lǘ)油订单。因此，短期棕榈油(yóu)低库存支(zhī)撑价格(gé)，但中长期产地累库(kù)可(kě)能(néng)性较大。”聂波(bō)说。

　　银河(hé)期货油脂油料分析师陈(chén)界正告诉期货日报记者，虽然近端因为斋月的原(yuán)因(yīn)，GAPKI数据以及马来的MPOB数(shù)据的超(chāo)预(yù)期(qī)去库(kù)继续支撑(chēng)近(jìn)月价格(gé)，但是2月印尼产量位于历史同期(qī)最高(gāo)位，且未来产区产量季节性恢复，国内(nèi)、印度高库存，欧盟进口受到菜(cài)油供应(yīng)压力的抑(yì)制，远端的产(chǎn)区产量恢复以及出口走(zǒu)弱较为(wèi)明显(xiǎn)，预计4—6月份(fèn)将不断累库。且豆棕FOB价差已(yǐ)经转(zhuǎn)负，POGO价(jià)差(chà)走高至200美元(yuán)以上，巴西大豆(dòu)的(de)集(jí)中出口，使得(dé)国际豆油的供(gōng)应愈发(fā)充足(zú)，国内消费以及印度消费暂(zàn)无明显增量，因此，当前棕榈油远端继续维持逢(féng)高(gāo)空配(pèi)思路。

　　国内方面(miàn)，陈(chén)界正(zhèng)分析称，当前国内库(kù)存较高，产区库存(cún)较低，国(guó)内棕榈油盘面(miàn)偏弱，因此马盘涨幅明显大于国(guó)内，远(yuǎn)月进口利润倒挂维持在-300附近。但是4月(yuè)18日给出了进口利润，新增8—9月(yuè)买船6船(chuán)。海关数据显示，3月份全(quán)国(guó)共(gòng)进口24度39万吨(dūn)。近(jìn)期(qī)消费疲软，去(qù)库不及预(yù)期(qī)，终端消费仅为(wèi)弱(ruò)复(fù)苏，虽然短期将会逐步去库(kù)，但未来产区压(yā)力逐步体现，预计进口利润将会逐(zhú)步修复，国(guó)内也将(jiāng)会不断(duàn)买船，基差因(yīn)此滞(zhì)涨回(huí)调。

　　“此外，现货(huò)市场人气一般(bān)，成交不多，但是到船迟滞，令(lìng)港口(kǒu)去库存加(jiā)快，基差暂稳。由于(yú)4—5月份买船(chuán)到港(gǎng)较少，上(shàng)周(zhōu)港口库(kù)存继续小(xiǎo)幅去库，现为81.3万吨左右，下周预计继续去(qù)库。后续(xù)需(xū)继续关注实际消费(fèi)以及买船情(qíng)况(kuàng)。”陈(chén)界(jiè)正说。

　　菜(cài)油仍然缺乏上(shàng)涨驱动

　　本周，欧洲菜油价格(gé)再度开启反弹，多个(gè)国家禁止(zhǐ)乌(wū)克(kè)兰(lán)出口粮食，价格(gé)冲击减弱(ruò)，进口加拿大菜籽榨(zhà)利同样亏损，菜豆油(yóu)2309价差扩大至800元/吨左右(yòu)，华东地区三级菜(cài)油和一级(jí)大豆油现货价差也扩大至240元/吨左右，但是自从(cóng)菜豆油现(xiàn)货价差由负(fù)转正后，菜(cài)油成交(jiāo)再度冷清(qīng)。

　　国泰君安期(qī)货农产(chǎn)品分(fēn)析师傅博表(biǎo)示，目(mù)前来看，菜(cài)油仍然(rán)缺乏(fá)上涨的驱动。随着菜油(yóu)现货(huò)价格跌至比豆油(yóu)便宜，以及目(mù)前菜油(yóu)的累(lèi)库程度(dù)还(hái)算正常，菜油的利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性算是交(jiāo)易充(chōng)分了。但(dàn)是，菜油(yóu)的基本面并未转好(hǎo)。

　　“多个国家生物柴油政策执行不及预期(qī)，对于植(zhí)物油消费增速(sù)不会(huì)像之前那(nà)么高。欧洲菜籽(zǐ)将(jiāng)于6月(yuè)开(kāi)始收割，7月出口开始(shǐ)增(zēng)多，增产(chǎn)背景下可能再度对(duì)价格产生(shēng)冲击(jī)。”聂波说。

　　陈界正(zhèng)分析称，从国内的情况来(lái)看，菜(cài)油从2月中旬到现在(zài)已经拍储了(le)3.8万(wàn)吨。受到菜籽集中(zhōng)到(dào)港的影响，上周压榨量为10万吨，预(yù)计后(hòu)续继(jì)续(xù)维持高位运行。因为进口菜油到港，以(yǐ)及压榨(zhà)厂开机，预计后续(xù)库存将开始不断累积， 4—5 月每月(yuè)菜籽到港约65万吨以(yǐ)上(shàng)，未来整体的菜籽供应仍(réng)偏宽松。菜油港口库(kù)存(cún)上(shàng)周(zhōu)继续大幅累积，现为33.4万吨，预计下周将会(huì)继续累库。

　　“从(cóng)现在的(de)采购情况来(lái)看，7—9月每个月(yuè)的(de)菜籽进口(kǒu)量要比3—6月少，但是每(měi)个月维持在24万吨(dūn)以上(shàng)的水平，而且(qiě)菜油进口量预计会维持高(gāo)位，特别(bié)是6—7月(yuè)份的菜油(yóu)进口量预计偏大。此外，澳洲菜籽的进口仍然是个未知(zhī)数，总体来看，菜油的供(gōng)应并没有大幅收缩(suō)的预期。同(tóng)时，菜油的需求还受到棉(mián)油、玉米(mǐ)油等(děng)其他小(xiǎo)油种的影响，菜油价格需要保持竞(jìng)争力，要维持(chí)和豆油(yóu)的低(dī)价差来刺激(jī)需求。”傅博说。

　　展望后市，陈界正(zhèng)认为，前期菜油的进口(kǒu)盘面利润打开，未(wèi)来菜(cài)油将不断到港(gǎng)。欧(ōu)洲受到菜油供应(yīng)压力的(de)影响(xiǎng)，现货价格维持弱势，进口端带动国内盘面偏弱。全球菜籽(zǐ)供应恢(huī)复格局较为(wèi)明(míng)确，后期(qī)国内的供应(yīng)也会愈发宽(kuān)松。近端菜油继续维持逢高抛空(kōng)的思路。后续需(xū)要(yào)重点关注加拿大新一季菜籽(zǐ)播种生长(zhǎng)情况。

　　傅(fù)博(bó)提(tí)示，一方(fāng)面，要关注国际(jì)市场的菜籽和(hé)菜油供应情况，关注是否会有新增供应或者上游成本(běn)端的变化(huà)因(yīn)素(sù)的影响；另一(yī)方面，要关注国(guó)内菜油(yóu)的累库情况(kuàng)和国内豆油(yóu)的价格，预计接下来(lái)一(yī)段(duàn)时间，国内菜油价(jià)格会跟随豆油(yóu)价格波动。

　　供需格局(jú)变化致豆(dòu)油表(biǎo)现垫底

　　豆油方面，本周(zhōu)初市(shì)场还在担忧进(jìn)口大豆CIQ事件导致周度压榨偏低，4月19日华南油厂恢复开机(jī)，20日后(hòu)其他(tā)地(dì)方油厂也在陆续恢(huī)复，下(xià)周开始周度压榨量明显增加。

　　据傅博介绍，4月下旬到7月上旬，预计大(dà)豆到港量接近3000万吨，几(jǐ)乎是历(lì)史同期最(zuì)高的进口量，所以预计大豆压榨量将从目前的150万吨/周(zhōu)大幅回升至180万(wàn)—200万吨/周，对应的豆油供应量将(jiāng)从每(měi)周(zhōu)的28.5万吨增加(jiā)到34万—38万吨(dūn)，并且可能将持续2个月以上。

　　“随着大(dà)豆不(bù)断过关，部分(fēn)工厂预计逐步(bù)恢复开机。当前已(yǐ)公(gōng)布拍储 17.7 万吨。上周压榨(zhà)量为147万吨(dūn)左(zuǒ)右，压榨(zhà)量(liàng)较上周(zhōu)提升较多。由于部分工(gōng)厂仍(réng)处(chù)于(yú)缺豆(dòu)停机状态，预计短期开(kāi)机继续(xù)位于低(dī)位，下周(zhōu)开机预计将会(huì)继续(xù)恢复提升。上周(zhōu)库存小幅累(lèi)库，现为(wèi)60.17万吨(dūn)，维(wéi)持在历史同期低位，预计下周将会继续累(lèi)库。现(xiàn)货(huò)市场乏善可陈(chén)，预计本(běn)周全国(guó)大豆压榨量将升(shēng)至150万(wàn)吨，豆油供(gōng)应(yīng)紧张情(qíng)况有望逐步缓解。”陈(chén)界(jiè)正说。

　　值得注意的是，豆(dòu)油的需求(qiú)并不(bù)乐观(guān)。傅(fù)博表示，目前，豆(dòu)油现货价格比棕榈(lǘ)油和菜油价格贵(guì)，随着(zhe)华东、华(huá)北地区温度升高，棕榈油对豆油的(de)消费替(tì)代增加(jiā)，西南地区菜油(yóu)对豆油的替代正(zhèng)在发生(shēng)。一些食品加工、饲(sì)料等(děng)领域(yù)的豆油需求也会因为豆油价格过高而(ér)减少(shǎo)。

　　“豆油需求暂乏亮(liàng)点(diǎn)，下游(yóu)节(jié)前备货不积极，贸(mào)易商采购心态(tài)谨慎(shèn)。预计 5月上(shàng)旬供应将会逐步转(zhuǎn)向宽松转(zhuǎn)变。后期需要重点关(guān)注(zhù)南国(guó)内(nèi)大豆到(dào)港通(tōng)关以及整体的开(kāi)机情况(kuàng)。新一季美豆的播种生长(zhǎng)情况将决定豆油(yóu)盘面的相对强弱(ruò)。”陈界正说(shuō)。

　　傅博(bó)认为，供应增加而需求偏弱，再加(jiā)上进(jìn)口(kǒu)大豆成本(běn)下行，豆(dòu)油基本(běn)面从目前的低库存、高基差，转变为累库(kù)加基(jī)差下行的预期，即豆油的基本面转(zhuǎn)差(chà)。而同时，4—6月份的(de)棕(zōng)榈油是降库预(yù)期，菜油(yóu)前(qián)期已经对自身的供应压力进行了一波(bō)交易，目(mù)前走(zǒu)势跟随豆(dòu)油波(bō)动(dòng)。因此，阶段性来看，供应的边际变(biàn)化和需求预期都预示豆油可能是未来(lái)一(yī)段时间三大油(yóu)脂中最(zuì)弱(ruò)的。

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