周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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