北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么银行危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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