编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(f哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭ēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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