今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等(děng)。

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