5月23日(rì)，医药股(gǔ)开盘拉升(shēng)，复(fù)星(xīng)医药(yào)、科伦药业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医药、药(yào)明康德(dé)、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀chù)于低位水平，具有较大(dà)吸(xī)引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低(dī)分位(wèi)数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀yī)药板块(kuài)作(zuò)为老赛(sài)道(dào)是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情时(shí)代(dài)，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复(fù)苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业(yè)的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除(chú)外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块(kuài)的营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净(jìng)现金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营数据来看，除(chú)去(qù)创新(xīn)药和(hé)疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能(néng)力的低估值板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因(yīn)在于(yú)近几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化，国内医(yī)保支出(chū)并未增加太(tài)多(duō)，增速(sù)中的增量大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增(zēng)长速度(dù)并不(bù)快。首先，结构(gòu)性的分化是非常明(míng)显的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间，比如(rú)在(zài)过去的三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年(nián)化营收增速(sù)高(gāo)达(dá)70％。对本土医药(yào)企业(yè)而(ér)言，要(yào)实现高速发(fā)展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍(réng)是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预(yù)期的背景下，医(yī)药板块(kuài)中有(yǒu)刚性需求的新基建(jiàn)板块或(huò)是最具(jù)有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资的(de)胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县医院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引导优质医(yī)疗资(zī)源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才(cái)、技术、管理的(de)下移，通(tōng)过(guò)城市(shì)三(sān)级医院(yuàn)的对(duì)口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医(yī)联(lián)体，远程医疗等多(duō)种形式，满(mǎn)足县域居民的(de)基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来(lái)的(de)工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群(qún)众需求较大的(de)心血管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨科(kē)、麻(má)醉科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理学等专(zhuān)科建设，补(bǔ)齐资源(yuán)短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关(guān)的(de)基层医(yī)疗器械(xiè)市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器(qì)材、生命信息设(shè)备(bèi)和心血管耗材(cái)相(xiāng)关的板(bǎn)块将会有较大的发展社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀空间。其中(zhōng)的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医(yī)疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分布将会得到优(yōu)化，促进更多优(yōu)质的医(yī)疗(liáo)资(zī)源向下(xià)扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划中提出(chū)要加强医疗卫生领域(yù)的基础设(shè)施建设(shè)的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速(sù)发展。在政(zhèng)策推动下，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而(ér)言，随着多(duō)项政策支持(chí)的持续加强(qiáng)，国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的(de)机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国内高(gāo)端(duān)医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企(qǐ)业具有较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能(néng)力。

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