中国金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券商们(men)的(de)2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”中国内战打了几年，中国内战打了几年时间。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获(huò)批(pī)的(de)野村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券(quàn)商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来(lái)看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除(chú)了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别(b中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展(zhǎn)证券均于2020年获得(dé)证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行(xíng)业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司(sī)建设成本(běn)、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投行业(yè)务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增(zēng)无减，业务及(jí)管理(lǐ)费从(cóng)上年(nián)的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均实(shí)现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业(yè)中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通(tōng)证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务(wù)开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步(bù)推进。摩根大通证券充分利(lì)用(yòng)全球(qiú)化的平台优势(shì)，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机(jī)构投资者，目标(biāo)客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市(shì)场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家(jiā)外(wài)资控股券商在中(zhōng)国(guó)展业(yè)情况，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段的(de)无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团与瑞(ruì)银(yín)集团股(gǔ)份公司之间(jiān)达(dá)成协议和(hé)合并(bìng)计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营和(hé)财务业(yè)绩受到上述合并可能产(chǎn)生(shēng)的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能(néng)力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监会(huì)修(xiū)订《外商参股证券公司设立规(guī)则(zé)》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一股(gǔ)东(dōng)控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司(sī)股东(dōng)以及股东(dōng)的(de)控股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其(qí)中控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各自(zì)资源禀赋(fù)深(shēn)入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了(le)特色(sè)投资(zī)咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后台(tái)支(zhī)持以及集团(tuán)跨(kuà)境合作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务(wù)核心竞争力(lì)，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具有(yǒu)野村集(jí)团特色的高质(zhì)量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持(chí)股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私(sī)人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三(sān)方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接(jiē)境外资本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依(yī)托于外资股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资(zī)银(yín)行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式(shì)成立私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户(hù)综合财富管理业务的(de)运作。私人财富(fù)管理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和(hé)超高净值客(kè)户及其家族提(tí)供专业、多元及(jí)定制化的资产配(pèi)置服(fú)务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财(cái)富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为(wèi)客户进行(xíng)全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足客户全(quán)生(shēng)命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决(jué)方案(àn)和财富规划方面(miàn)的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架(jià)多支产品为客户(hù)在(zài)同一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内(nèi)设立(lì)控股券(quàn)商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元，业(yè)务(wù)范围(wéi)包括证券经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券(quàn)资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首(shǒu)家(jiā)新设(shè)的外商独(dú)资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内的(de)外资(zī)控股券商数量已达到1中国内战打了几年，中国内战打了几年时间0家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多(duō)家(jiā)外资券(quàn)商的设立(lì)申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获第一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在(zài)京(jīng)会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大(dà)利(lì)联(lián)合圣(shèng)保罗(luó)银(yín)行、美(měi)国(guó)景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济(jì)和(hé)中国资本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前景。近年来(lái)中国资本(běn)市(shì)场对外开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推进(jìn)，为(wèi)国际金融机构(gòu)和(hé)全球投资(zī)者带(dài)来了(le)实实在在的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高(gāo)度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)，积极(jí)拓(tuò)展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的(de)市场竞(jìng)争，国内(nèi)券商(shāng)也纷纷(fēn)感受(shòu)到(dào)了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司(sī)既带来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击，也带来了(le)通过与(yǔ)国际(jì)金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展理(lǐ)念的(de)变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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