财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁(tiě)树(shù)开花(huā)了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中国(guó)式现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(zhòng)低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用显(xiǎn)然(rán)被(bèi)放大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大(dà)金融(róng)板块走强往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作(zuò)为“国资(zī)含量(liàng)”比(bǐ)较高的正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现，中特(tè)估有望(wàng)持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外(wài)的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股(gǔ)这(zhè)波快(kuài)速上(shàng)涨，是(shì)其在估(gū)值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预(yù)期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股(gǔ)等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中字(zì)头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当(dāng)前(qián)板块(kuài)交易热度之下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高股(gǔ)息是银(yín)行(xíng)股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优势，据财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符合价(jià)值投资(zī)和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大(dà)行股息(xī)率也(yě)呈(chéng)逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供(gōng)了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不(bù)错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估(gū)值处于历(lì)史低位的(de)银行(xíng)板块(kuài)是高股息(xī)策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低点。随着(zhe)大(dà)行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二三(sān)季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部(bù)基金经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较大(dà)的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行的(de)利(lì)润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味(wèi)着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始担(dān)忧市场(chǎng)行情(qíng)告一段落(luò)。对(duì)此，市(shì)场人士认为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单做出(chū)市场行情(qíng)结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当(dāng)成行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市场表现并不存(cún)在(zài)上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块，这(zhè)一成交量(liàng)与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全(quán)市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的(de)交易结构容易被表(biǎo)征为(wèi)市(shì)场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结(jié)构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析(xī)。

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