在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是(sh所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhō所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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