今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆(qìn一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？g)表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

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　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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