尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费strong>因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。