射频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的(de)行情(qíng)，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也(yě)在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技(jì)等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入；下(xià)游(yóu)客户(hù)集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎ甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女n)品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包(bāo)括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的(de)股(gǔ)东(dōng)序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从(cóng)当(dāng)前的股价情(qíng)况看，大(dà)基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局(jú)

　　慧(huì)智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出(chū)货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧(huì)智微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下(xià)来，由于(yú)智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力有(yǒu)限，预计(jì)到(dào)2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到(dào)269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外的(de)业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价(jià)格，进(jìn)一步(bù)压低(dī)了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底线，而(ér)预(yù)计(jì)未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的(de)市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系(xì)列。

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