大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shā可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁仍是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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