“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(y关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少òng)，那么如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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