财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写shí)墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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