周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿边际贡献的计算公式是什么呀元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然(r边际贡献的计算公式是什么呀án)经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金边际贡献的计算公式是什么呀认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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