国(guó)内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视(shì)。在美国多项重要经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息(xī)会议(yì)，市(shì)场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌(pái)，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持(chí)该(gāi)银(yín)行运营的希望在(zài)变得渺茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接(jiē)下来的两天内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其(qí)他(tā)银行(xíng)进行协调会(huì)议，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认，对于(yú)上(shàng)月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒(dào)闭(bì)案(àn)，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自(zì)身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行动解决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的(de)问(wèn)题(tí)。美联储负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查(chá)员未能充分认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复杂(zá)性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不(bù)堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他(tā)说，美(měi)联(lián)储监管(guǎn)者的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了(le)对(duì)中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现在(zài)降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们(men)阻(zǔ)碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导致其倒(dào)闭(bì)的一大问题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美联储自(zì)身的(de)流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的(de)问题，比(bǐ)如(rú)该行(xíng)多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿美(měi)元银行的(de)一(yī)系列规(guī)定，包括压力测(cè)试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大(dà)范(fàn)围的银行适用标准和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的未实现(xiàn)损益(yì)，以便(biàn)让银行的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗(àn)示，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不(bù)足(zú)的公司，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能增加资本或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华达(dá)州和(hé)佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在成本分(fēn)担的基础上提供(gōng)给(gěi)州政(zhèng)府和符(fú)合(hé)条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及(jí)某些私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫(fū)斯(sī)基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个(gè)受影响的成(chéng)员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其他(tā夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数是(shì)美联储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布(bù)的数据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能(néng)性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅(fú)下(xià)跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美(měi)国商务部公布的一季度美国宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据(jù)显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环比(bǐ)初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据(jù)显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)的滞胀(zhàng)特(tè)征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济(jì)虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危机的(de)尾(wěi)部效(xiào)应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半年(nián)美(měi)联(lián)储降息的(de)预期(qī)。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)反映核心个人消费支出(chū)在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加(jiā)息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危(wēi)机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味(wèi)着进(jìn)行政策选择(zé)时不(bù)得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大(dà)概率将会保持加(jiā)息25BP的(de)节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未来(lái)加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明(míng)方面，可重(zhòng)点观察(chá)措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续货币政策(cè)以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩(suō)等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由(yóu)于当前(qián)市(shì)场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议(yì)上(shàng)需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来(lái)政策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加(jiā)息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外(wài)下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏(fá)力(lì)。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速(sù)转(zhuǎn)向的(de)乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当(dāng)下(xià)来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及(jí)银行业风险事(shì)件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资(zī)产(chǎn)储备功(gōng)能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续货币(bì)政策之间(jiān)的(de)预期差，以及美国(guó)经济层面的(de)韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过热(rè)态(tài)势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业(yè)人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成(chéng)通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美(měi)联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会(huì)延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息(xī)的乐(lè)观预期的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压(yā)力。“过(guò)去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是(shì)美债实际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美(měi)元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方(fāng)面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行业(yè)风险带来(lái)的避险情绪(xù)对贵金(jīn)属价格仍有一定支(zhī)撑，但(dàn)边际(jì)减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形成有力(lì)的回(huí)落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易(yì)主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士(shì)提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本(běn)面因(yīn)素也多空交织，海外市场容(róng)易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面(miàn)美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债务(wù)上限问(wèn)题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分押(yā)注引发的(de)风险。假夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022期后(hòu)可关(guān)注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节(jié)后贵金属或(huò)将迎来(lái)更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022