尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g>

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。