随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，Chat鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故GPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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