今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约395311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通3％，均为(wèi)央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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