“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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