尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后(hò没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课u)往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课>因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。