在锂价初(chū)现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待(dài)？行业去库存进展(zhǎn)又如何？

　　披露年报(bào)和一季报后，市(shì)值近(jìn)500亿元的锂电巨头国(guó)轩高(gāo)科4月28日举办(bàn)媒体开放日(rì)上作出一系列判断。在(zài)交流中，公司管理层(céng)对中国基金报记者表(biǎo)示，近期“跌(diē)跌不休(xiū)”的碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)，或将在15-20万元(yuán)/吨之间形成震(zhèn)荡。

　　同时，该公司(sī)一季报显(xiǎn)示，库存“水位”已(yǐ)经(jīng)显著降低，压力(lì)已并不明显。这也在一定程度上(shàng)反映(yìng)了电池厂商们近(jìn)期去(qù)库存(cún)动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需要注意的(de)是，在国轩高科方(fāng)面(miàn)看来(lái)，储能行业今(jīn)年上升空间预(yù)计(jì)将高于动(dòng)力(lì)电(diàn)池。换言之，从增(zēng)速方面看，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电池厂(chǎng)商出货持续增长。

　　锂价料维(wéi)持(chí)在15-20万之间

　　作为锂电(diàn)池核心(xīn)原材料，碳酸锂价(jià)格大起大落在(zài)市场上引起巨大争议。“就(jiù)为(wèi)了买100吨碳(tàn)酸锂，我们曾经(jīng)开(kāi)车16个小(xiǎo)时经过1600公(gōng)里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业务板块总裁王启岁笑称。这也(yě)在一(yī)定程度上(shàng)反(fǎn)映了锂价(jià)迅速上涨给下(xià)游带(dài)来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又(yòu)迅速击穿20万(wàn)元关(guān)口，在近(j只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ìn)期才有明显企稳趋势。毕(bì)竟，在(zài)4月12日之前，电(diàn)池(chí)级碳酸锂价(jià)格已(yǐ)经连跌52天。而(ér)且(qiě)在此前30天内(nèi)，价(jià)格共计跌去19.25万元(yuán)/吨。

　　而据(jù)上海钢联数据(jù)最新显示，在(zài)4月(yuè)27日-28日两天(tiān)内，电(diàn)池级碳酸(suān)锂价格已经连续两(liǎng)日上涨，两日(rì)内(nèi)分别上涨4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从(cóng)18万(wàn)元/吨(dūn)涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什么区(qū)间较为合理，国轩高科(kē)方面也给出自己研判。王(wáng)启(qǐ)岁在(zài)会上(shàng)表示，碳酸(suān)锂(lǐ)在(zài)15-20万/吨的(de)区间可能形成振荡期。“我们通过一季度观察(chá)来看，新能源(yuán)行业处于稳定(dìng)增长阶段，储(chǔ)能行业在(zài)一季(jì)度是(shì)处于(yú)投标、招标的(de)阶(jiē)段，第三季度将迎来大规模交付，而(ér)储能(néng)大规模交付会带(dài)来产能复(fù)苏，碳酸锂价格预计会(huì)维(wéi)持(chí)在这个区间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂(lǐ)价格下降，对于电(diàn)池厂商的毛利率(lǜ)提升(shēng)已(yǐ)经有(yǒu)了立竿见影效(xiào)果。

　　从(cóng)毛利率方(fāng)面来看，国轩高科在(zài)一(yī)季度达到了18.94％，较去(qù)年(nián)全年(nián)的17.79％超出1.15个百分点。实(shí)际上，同样的情况也(yě)发生在(zài)宁德(dé)时代与(yǔ)亿纬锂(lǐ)能(néng)身(shēn)上，其中宁德时代一季(jì)度毛(máo)利率为(wèi)21.27％，较去年(nián)全年水平提(tí)升1.02个(gè)百(bǎi)分点。而亿纬锂能则不如前两者明显(xiǎn)，但也提升(shēng)了0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也(yě)认为(wèi)，在(zài)碳酸锂回(huí)归(guī)理性(xìng)价格(gé)之后，新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市(shì)场会趋于较为合(hé)理增(zēng)长(zhǎng)。“去年是600万辆，经过(guò)一(yī)季(jì)度之(zhī)后，我们依然(rán)判断今年(nián)新能(néng)源汽车应该(gāi)在900-950万辆区间，”他(tā)预计。

　　据(jù)悉(xī)，国(guó)轩高科也正在加速产能扩张。其南京基(jī)地(dì)智能制造20GWh动力电(diàn)池项目、宜春基(jī)地10GWh动(dòng)力电池项目(mù)、庐江基地年产20万吨(dūn)高端正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池(chí)项目一期(qī)、柳州基地年产10GWh电池项目等多个项目相(xiāng)继投产。据规划，国轩(xuān)高(gāo)科2025年产能将突破(pò)300GWh。

　　降库存效(xiào)果明(míng)显

　　国轩高科(kē)的一(yī)季报显示，其(qí)截(jié)至报(bào)告(gào)期末其存货(huò)余额为65.98亿元(yuán)，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的75.84亿元下降(jiàng)13％。而(ér)其一季度末，存货(huò)占总(zǒng)资产比例(lì)为8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从(cóng)行业整体状况看，国轩高科存货(huò)水平保持了较低位置。国轩高(gāo)科高级副(fù)总裁蔡毅(yì)也表示(shì)，由于公司在江西宜春碳酸锂原材料有自产(chǎn)能力(lì)，因此其外购仅补充自产不足，“外购(gòu)只是(shì)缺(quē)多少，补多少，”他表示。

　　国(guó)轩高(gāo)科存货水位(wèi)下降，也反映了行业整体状(zhuàng)况，不少(shǎo)电池厂商存货余额均在下降。其中宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能(néng)一季(jì)报也显示，其(qí)存(cún)货金额从去年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元(yuán)，环比下(xià)滑8.48％。据记者(zhě)了解，已经有库存较(jiào)低的电池厂商提(tí)到，库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，后续将根据规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。

　　东吴证(zhèng)券近期在一份(fèn)研报中指出，在电池(chí)环节，厂商从22Q4开(kāi)始去(qù)库存，生产(chǎn)材(cái)料均(jūn)维持极低库存，电池本(běn)身(shēn)库存不足1个月；另外在中(zhōng)游材料(liào)方面，正极(jí)和电(diàn)解液库存只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(cún)周期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)至7天左右(yòu)，负(fù)极因石墨化需要一个(gè)月时间，库存周期较长，而隔(gé)膜约为一(yī)个月正(zhèng)常库存。

　　该机构(gòu)认为，目(mù)前库存多集中于上游锂盐厂，中游(yóu)材料库存(cún)极(jí)低(dī)，基本保持7天的(de)最低安全库(kù)存。若下(xià)游需求恢复(fù)，将带(dài)来强(qiáng)烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的(de)是，在去库存(cún)的过程中(zhōng)，国轩高科也在积极尝试“出海”。该(gāi)公司在2022年加速(sù)全球化步(bù)伐(fá)，收购博(bó)世(shì)集团的(de)德国哥廷根工厂，于2022年6月开始改造并已顺利(lì)投产，开始(shǐ)欧洲本地化运(yùn)营。其(qí)年报显(xiǎn)示，2022年该公司海外销售收入达到(dào)29.8亿(yì)元，同比增长464.76％。

　　储能相关产品供(gōng)不应(yīng)求

　　此前市场普遍预计(jì)，储能有望接棒(bàng)动力(lì)电池，带动电池(chí)厂(chǎng)商出货增长。近日，宁德时代也作出判断(duàn)认为，储(chǔ)能方面今年预计增(zēng)速(sù)将会比(bǐ)动力电(diàn)池更(gèng)高。

　　王(wáng)启(qǐ)岁在(zài)交流中也认(rèn)同(tóng)这(zhè)一观(guān)点(diǎn)。他预(yù)计，储能行业今年上(shàng)升空间预(yù)计会(huì)高于(yú)动力电(diàn)池，其中(zhōng)国(guó)外家储(chǔ)市场需求预计会在下半(bàn)年放量(liàng)，而国内大储市(shì)场方面(miàn)，今年(nián)一季度处(chù)于(yú)招标阶段，自(zì)二(èr)季度开始将进入交付(fù)阶段，目前相(xiāng)关产品(pǐn)供(gōng)不应求。

　　从国(guó)轩(xuān)高科披露的年报数据(jù)显示，其储能业务在2022年(nián)实现(xiàn)了35.08亿元的营(yíng)收，同比增(zēng)长幅度达到186.49％，已(yǐ)经高(gāo)于其动力(lì)电(diàn)池(chí)业(yè)务(wù)116.4％的增(zēng)速。按照这一(yī)数据计(jì)算，储能业务已(yǐ)经(jīng)占到其总营收的(de)15.22％，而在2021年(nián)，这(zhè)一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行(xíng)业的(de)空间(jiān)比动力电(diàn)池上(shàng)升空间(jiān)更大，“这是一个需(xū)求(qiú)量大于(yú)供应量(liàng)的(de)领(lǐng)域(yù)，不存在(zài)需求(qiú)疲软或者是产能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为涉及(jí)到用电需求，每年到(dào)了第二季(jì)度开(kāi)始后才爆发。而在大储(chǔ)环节，国内下游招(zhāo)标、立项(xiàng)都在(zài)一季度，真正(zhèng)出货是在二季度以(yǐ)后，目前订单状况看来是供(gōng)不(bù)应求。此外，海外(wài)的客户(hù)也正逐渐接受中国的标准化集装箱产品。

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