今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关陈睿怎么了，b站陈睿事件(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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