A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科(kē)技(jì)企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景(jǐng)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担当，积(jī)极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资(zī)本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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