5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公(gōng)募基金密集申(s夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音hēn)报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半(bàn)数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于(yú)对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带(dài)动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板(bǎn)块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及预期(qī)主要(yào)原因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期；二(èr)是(shì)下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在(zài)边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于(yú)今年(nián)看到拐点的(de)出现”田光远表示(shì)，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度(dù)，有创新(xīn)属性(xìng)和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央国企对(duì)资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提升也(yě)会(huì)更加依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面短周期(qī)维度数字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企(qǐ)业(yè)数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市场预(yù)期基本面(miàn)即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示(shì)，长期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价(jià)值(z夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音hí)。

　　“我们认为当(dāng)前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压力，但一方面需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值方面，半导体板(bǎn)块估值(zhí)波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至(zhì)低(dī)估(gū)的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者(zhě)新(xīn)产品的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他进一步表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创新(xīn)，第三(sān)次(cì)是(shì)信息(xī)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的人工智(zhì)能从感知智能走向(xiàng)认知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和(hé)移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全(quán)面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来的技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了(le)影(yǐng)响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很多环节(jié)发生了(le)改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远建议投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国(guó)产化为(wèi)代(dài)表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替代提供(gōng)了(le)坚实的(de)理论基(jī)础。其次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模(mó)型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节预期(qī)将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司的(de)一(yī)季报业绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关(guān)注的(de)方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变(biàn)化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要关(guān)注(zhù)景(jǐng)气(qì)度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面(miàn)变化(huà)综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

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