北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)些计(jì)划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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