5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户(hù)留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活(huó)期偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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