北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连续环比下降的节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的(de)是，美国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和(hé)3月非农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的(de)美国地(dì)区银行股也获得(d5k是多少钱 5k是什么意思é)喘息的机会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们(men)预测(cè)的(de)中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消(xiāo)了(le)裁员(yuán)的(de)影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还是(shì)应该(gāi)对就(jiù)业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的(de)就业(yè)机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农就业(yè)数据会让市(shì)场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退(tuì)的方向(xiàng)前(qián)进，后市(shì)继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其(qí)是市场预计5月是(shì)美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下，美元实际利率有(yǒu)了明(míng)显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策(cè)利率联(lián)邦基金利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的(de)信息，并评(píng)估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍(réng)在(zài)双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息(xī)，需(xū)要(yào)看(kàn)到就业市场出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联储(chǔ)年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据(jù)超预期，美(měi)债(zhài)收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农报告(gào)，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面超预期，表明(míng)美国当前劳(láo)动力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期(qī)或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现来(lái)看(kàn)，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并未再次(cì)加(jiā)息(xī)，而贵金属则(zé)在(zài)美债收(shōu)益率(lǜ)持续下(xià)行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的(de)是(shì)，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并(bìng)未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降(jiàng)息5k是多少钱 5k是什么意思仍有时间，美(měi)联(lián)储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有多(duō)家区(qū)域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升(shēng)反映(yìng)出一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承(chéng)压(yā)，避险需求提振下(xià)，贵金(jīn)属价格(gé)有望再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世界黄金协会(huì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的(de)黄金(jīn)投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商(shāng)品属(shǔ)性更强的白(bái)银(yín)因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会(huì)预计2023年白(bái)银实(shí)物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议息前已(yǐ)经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降(jiàng)息周(zhōu)期，实际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍(réng)在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利率(lǜ)环境到(dào)底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况下，对待金价(jià)节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

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