本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个(gè)月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pěng)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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