在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出(c本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句hū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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