A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的(de)人工(gōng)智能两大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念(niàn)的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科(kē)技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时(shí)全(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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