5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育领域(yù)也(yě)颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

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　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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