财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤(pí)酒企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面(miàn)仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去(qù)年(nián)消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证券王言海5月8日发布的(de)研(yán)报指出，2022年啤酒板块(kuài)营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情(qíng)扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去(qù)年同(tóng)期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市(shì)值超(chāo)1300亿(yì)元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最(zuì)大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自(zì)2021年(nián)高点迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力波、福(fú)建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每(měi)座城(chéng)市都(dōu)拥有(yǒu)自(zì)己的(de)啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头的(de)具体市场(chǎng)份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水平，市场集中度(dù)仍有提升空间(jiān)，待(dài)CR1市占率(lǜ)提升后(hòu)头部企(qǐ)业(yè)将有望进一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变，经过(guò)一(yī)段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的(de)主(zhǔ)流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的(de)营业(yè)利润增长将低于去(qù)年(nián)的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一(yī)平台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多(duō)个地区(qū)的(de)销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提(tí)价 占据高端(duān)如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主要由(yóu)外资啤(pí)酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等品牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始发力。以销量最(zuì)大的华润(rùn)雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在(zài)已经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯(chún)生(shēng)、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对上(shàng)游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力(lì)较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端(duān)化转型已多次实(shí)施(shī)提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费场景恢(huī)复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加速高端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)、企业参与(yǔ)数量高增，提(tí)价(jià)区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷(fēn)纷提价(jià)，中(zhōng)高低档均(jūn)有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能(néng)锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品(pǐn)上，青岛啤(pí)酒率先在(zài)2020年(nián)率先(xiān)推出“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并(bìng)在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势(shì)能锐不可(kě)当。产品端方(fāng)面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步(bù)提升(shēng)中档崂山品牌占(zhàn)比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白(bái)啤等(děng)高端产品放量，带动整体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升(shēng)级(jí)。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效(xiào)应，预计(jì)公司全年(nián)业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但(dàn)目前(qián)主要(yào)销量来自中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰(lán)的(de)喜(xǐ)力，旗(qí)下拥(yōng)有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高(gāo)端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以下）产品收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目(mù)前市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高(gāo)端产品(pǐn)认(rèn)知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端(duān)化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒行业(yè)的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒去年(nián)业绩爆(bào)发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新(xīn)品燕京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落(luò)地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利释(shì)放(fàng)正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨(jù)大发展潜(qián)力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持(chí)续发(fā)展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀