金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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