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马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著(zhù)高(gāo)于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关(guān)政策密(mì)集出(chū)台。今(jīn)年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突(tū)出。经济增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资(zī)人(rén)带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下，后马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。