金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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