在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(s区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点hì)投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将是经济区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖，区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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