周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jī适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台n)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(y适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台è)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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