中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当(dāng)年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同期获(huò)批的野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八(bā)分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报/财(cái)务(wù)数据(jù)，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外资(zī)股东增持而成为外(wài)资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记，正式(shì)展业时间(jiān)不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)当年投行业务(wù)手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出则(zé)有增无(wú)减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其(qí)业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立(lì)合(hé)资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持(chí)股权(quán)，成为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球(qiú)化(huà)的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的(de)业绩表现：当期(qī)实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期(qī)实现手续费净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易(yì)所互联互(hù)通全球(qiú)存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业(yè)情况，也将造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券(quàn)出具了(le)带强调(diào)事(shì)项(xiàng)段的(de)无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下(xià)属控股子公司，未来的运营和财务业(yè)绩受(shòu)到上述合(hé)并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑(yí)虑的重大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控制人(rén)参股证(zhèng)券公司的(de)数量不得超(chāo)过(guò)2家，其(qí)中(zhōng)控(kòng)制证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持(chí)续(xù)推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增(zēng)了特(tè)色投资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公(gōng)司大(dà)宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提(tí)供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定位于“中国高端(duān)财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以(yǐ)及(jí)集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核(hé)心竞争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提供具有野(yě)村集团特(tè)色的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置(zhì)为(wèi)核心(xīn)进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选择，开(kāi)展境内私人财(cái)富管理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进(jìn)一步拓(tuò)展境内产(50g是几两 50g是一两吗chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)直接对接(jiē)境外(wài)资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高净值个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净(jìng)值(zhí)客户(hù)及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn50g是几两 50g是一两吗)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公司(sī)财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的新政举措，致(zhì)力于发展财富管(guǎn)理大湾区(qū)业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富管理部(bù)秉持着为客(kè)户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和满足(zú)客(kè)户(hù)全(quán)生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富(fù)规(guī)划方面的(de)业务(wù)，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差(chà)异(yì)化选择及多元(yuán)化的投资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度不(bù)断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境(jìng)内设(shè)立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为(wèi)北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是首家新(xīn)设的(de)外商独资(zī)证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商(shāng)已成为(wèi)市场上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利(lì)联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国资本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进(jìn)，为(wèi)国(guó)际金融机构和(hé)全(quán)球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机(jī)构高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市(shì)场(chǎng)竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例如(rú)，华(huá)西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求实(shí)现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土证券公司(sī)既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合(hé)作促(cù)进业务发展、提升管理水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业(yè)集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头(tóu)部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的(de)变(biàn)50g是几两 50g是一两吗革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格(gé)局(jú)正加(jiā)速(sù)演(yǎn)变。

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