分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整(zhěn1dm等于多少cm 1dm等于多少mg)也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方(fāng)面对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)管理人(rén)提出(chū)了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强1dm等于多少cm 1dm等于多少m(qiáng)抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确(què)风险防控与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不(bù)得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身1dm等于多少cm 1dm等于多少m”的重要影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市(shì)场基金类似的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立风险(xiǎn)处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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