北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病rong>

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”