尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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