5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环(huán)比阿富汗是哪一年灭亡的去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài阿富汗是哪一年灭亡的)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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