在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过(guò)了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安(ā萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌n)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门(mén)主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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