AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大(dà)浪等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文(wén)心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也(yě)进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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