个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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